Annulation de la dette française détenue par la BCE : est-ce possible, est-ce souhaitable ?

Pourquoi ce désaccord

Ce débat n'est pas de même nature que les autres controverses. Aucune banque centrale de la zone euro n'a jamais annulé de dette souveraine : il n'existe donc ni évaluation a posteriori, ni expérience comparable, ni consensus mesurable. Ce qui est établi tient en trois faits : l'Eurosystème détient de l'ordre de 600 milliards d'euros de titres publics français (BCE, fin août 2026), un encours désormais décroissant depuis l'arrêt des réinvestissements ; l'article 123 du traité interdit le financement monétaire direct ; et depuis 2023, les pertes des banques centrales privent l'État des dividendes qu'elles lui versaient, ce qui affaiblit l'idée d'une dette détenue par la banque centrale qui serait sans coût. Tout le reste — la licéité d'un abandon de créance, les effets sur les taux et sur la crédibilité monétaire — relève du débat juridique et doctrinal, qu'aucune étude ne tranche à ce jour. On notera enfin que les sources institutionnelles disponibles sont majoritairement défavorables à la proposition : cela renseigne sur le cadre en vigueur, que la proposition vise précisément à modifier, et ne constitue pas en soi une réfutation.